风险评估的重要性 太平洋: 予以阳光诺和买入评级

太平洋证券股份有限公司近期对阳光诺和进行扣问并发布了扣问论说《Q3收入超预期，研发参预握续加大》，本论说对阳光诺和给出买入评级，现时股价为44.4元。

阳光诺和(688621)

事件：

10月28日，公司发布2024年三季报，2024年前三季度兑现交易收入9.17亿元，同比增长32.47%，归母净利润为2.08亿元，同比增长21.40%，扣非后归母净利润为2.02亿元，同比增长20.19%。

点评：

Q3收入超预期，利润增速放缓。单季度来看，2024Q3兑现交易收入3.54亿元，同比增长53.20%，归母净利润为5912万元，同比增长11.37%，扣非后归母净利润为5875万元，同比增长10.88%。咱们判断，2024Q3收入端增速超预期概况率和临床业务发达较好关系；此外，咱们判断利润端增速放缓的原因是：1）研发用度增多较多，2）药学业务降价订单徐徐体目下报表端。

展望临床业务快速增长，权力分红有望孝敬新增量。分业务来看，咱们展望：1）临床窥察和生物分析行状快速增长，单季度营收占比逾越药学；2）权力分庆幸转孝敬收入，跟着集采的赓续鞭策，昔时有望徐徐为公司孝敬更多的事迹新增量。

研发参预握续加大，自研款式种类丰富。公司不休加大研发参预力度，2024年前三季度研发参预为1.20亿元，同比增长43.76%，研发参预占比为13.04%，较旧年同时增多1.03个百分点。此外，限度2024H1，公司新立项自研款式117项，累计已逾越450项，其中包含翻新药、仿制药和窜改型新药，触及多个疾病界限和药物剂型。

盈利预测与投资提出：咱们展望2024年-2026年公司营收为12.42/16.37/21.43亿元，同比增长33.24%/31.83%/30.89%；归母净利为2.72/3.61/4.75亿元，同比增长47.33%/32.66%/31.68%，对应现时PE为18/14/10倍，予以“买入”评级。

风险领导：仿制药业务增速放缓或减少、新坚硬单不足预期、东说念主力老本高潮及东说念主才流失、药物研发失败、行业监管战略等风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，民生证券王班扣问员团队对该股扣问较为长远，近三年预测准确度均值为79.55%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.5亿，凭证现价换算的预测PE为19.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增握评级1家。

以上骨子为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。