投资新闻获取 港股倡导跟踪 | 猪价已捏续回落两个月!年底旺季有望反弹 衍生股高功绩弹性与长盈利景气值得醉心(附倡导股)

智通财经APP获悉，投入四季度传统奢华旺季后，猪价却在传统强势期荟萃着落超两个月，跌幅超20%。终端10月19日，寰宇生猪价钱为17.28元/公斤，周环比着落3.9%，猪价自8月15日创下年内高点21元/公斤后，已捏续回落两个月，着落幅度超20%。在猪价着落背后，是仔猪扩产对应的出栏加多，以及二次育肥荟萃出栏踩踏，共同变成下行推力。另一方面，能繁母猪去化推动的周期上行，在三季度未能打法下行力量冲击。中信建投指出，前期生猪价钱在国庆本领颠簸偏弱运转，预测后市，跟着天气转凉，标肥价差走扩将刺激二次育肥进场，集团猪企在降本钱筹备下，也存在一定压栏增重活动(9月出栏均重证实耕种)，详尽影响下，供给后移或推动短期猪价上行，但可能对后续奢华旺季猪价产生防止作用。

猪价在上行周期荟萃着落，与仔猪产能结束径直干系。字据卓创资讯与涌益计划统计的仔猪数目，与其对应的斟酌生猪出栏提示透露，供应低点在本年6-8月。

中信建投期货分析师魏鑫合计，8月份以后出栏量收复的趋势较为明确，机构统计出栏狡计可考证该趋势，年内剩余时刻再度靠近产能收复压力。

此外，已成为生猪衍生业一个伏击构成部分的“二次育肥”，也成为猪价涨跌的关节助推身分。

Wind资讯数据透露，从5月15日启动高涨，到6月15日一个月之内，猪价从15.27元/公斤涨至18.72元/公斤，随后在8月15日高涨至阶段高点21.06元/公斤。

本年的3月、5月与7月，二次育肥广阔进场。涌益计划与中信建投期货测算透露，二次育肥占内容销量达到6%傍边。二次育肥从阛阓上采购猪源时，变成供给缺口，再于两个月后，以增重40%的量级冲击阛阓需求。

3月、5月与7月的二育猪源，简短对应5月、7月与9月的“升值供应”。数据透露，5月、7月本领，二育群体同期采购猪源并抛出“升值供应”，而9月是独一抛出，到10月上旬才有部分二育采购。

肥猪溢价催化下上周前期二育督察一定入场，猪价窄幅上行;猪价攀登后，二育积极性转弱，周后期猪价走低，10月20日猪价为17.22元/公斤，周环比-0.93元/公斤。10月1-10日集团企业二育销售比例较证实，占6.09%，较9月21-30日+3.69pct，但是二育操作较严慎，由于近日行情偏弱运转，二育群体多转为不雅望气派，补栏厚谊转弱。

国庆节终端后，下贱需求较庸碌，屠企宰量窄幅波动，10月18日宰杀量14.35万头，周环比-0.24%。冻品消化安谧，10月17日寰宇冻品库容率16.05%，周环比-0.03pct。

肥标价差走扩配景下，行业存栏一定压栏增重活动，上周行业出栏均重126.34公斤，周环比+0.47公斤，其中集团均重加多0.29公斤、散户加多1.1公斤。前期大猪抛压开释后，阛阓大猪存量减少，肥标价差延续走强，10月11-17日175kg/200kg与标猪价差辨认为0.56/0.95元/斤，周环比+0.11/+0.15元/斤。10月11-17日150kg以上生猪出栏占比5.70%，周环比+0.05pct。

预测后市，华福证券透露，随寰宇气温裁汰，猪肉需求将冉冉好转，在供给增幅有限、二育操作严慎配景下，猪价年底旺季有望反弹，猪企盈利有望延续开释。现在行业产能回升安谧，源于仔猪价钱着过时种猪场利润缩减、猪价预期下调以及行业欠债高企对补产能的压制，本轮周期景气区间有望拉长，低本钱龙头猪企有望得到逾额利润。

值得防范的是，2024年三季度，猪价最飞扬至20元/公斤以上，生猪衍生行业盈利投入高景气时间。2024Q3平均猪价为19.42元/公斤，2024Q2为16.39元/公斤，2023Q3为15.97元/公斤，2024Q3平均猪价环比与同比辨认高涨18.5%与21.6%。2024Q3平均自繁自养衍生利润为500元/头，2024Q2为109元/头，2023Q3为-108元/头，2024Q3平均自繁自养利润环比与同比辨认加多357%与扭亏为盈。在行业盈利大幅加多的配景下，斟酌三季度优质上市生猪衍生企业均取得较大幅度增长的亮眼功绩。

具体来看，温氏股份公告称，前三季度，公司实现生意收入753.84亿元，同比增长16.53%。包摄于上市公司鼓励的净利润64.08亿元，同比增长241.47%。包摄于上市公司鼓励的扣除非经常性损益的净利润64.6亿元，同比增长233.30%。

牧原股份则斟酌前三季度包摄于上市公司鼓励的净利润100亿元-110亿元，同比扭亏为盈。前三季度经生意绩实现扭亏为盈，主要原因为答复期内公司生猪出栏量、生猪销售均价较旧年同期上升，且生猪衍生本钱较旧年同期下降。

长江证券指出，由于腌腊、春节备货等需求身分，四季度需求环比三季度的加多相对刚性，2024Q4生猪衍生行业高盈利水平值得期待。此外，由于猪价预期偏弱导致行业产能补充慢以至出现下滑，在供给捏续偏紧的配景下，行业较高盈利水平或延续至2025年。该行合计，衍生股的高功绩弹性与长盈利景气值得醉心，全面看好生猪衍生板块。

干系倡导股：

中粮家佳康(01610)：9月，生猪出栏量30.5万头。商品大猪销售均价为19.16元/公斤。生鲜猪肉销量为1.97万吨，生鲜猪肉业务中品牌收入占比为33.59%。字据中金测算，公司1H24十足本钱约16.2-16.5元/千克;该行判断，近期公司或受益于处罚改善、原料本钱下行，十足本钱呈现进一步下降趋势。另一方面，公司醉心耕种智能化、育种及防疫水平，详尽化处罚水平实力耕种或利好长期本钱下行。

德康农牧(02419)：9月生猪销量73.07万头，销售收入17.62亿元，商品肉猪平均售价19.13元/公斤。1-9月生猪销量616.27万头，销售收入129.55亿元。中金指出，琢磨公司本钱改善、猪价景气度耕种，上调2024年盈利预测23%至32亿元，基本督察2025年盈利预测。该行合计公司低本钱、轻财富、高弹性上风正在强化，若公司9月9日纳入港股通，流动性改善或推动估值设立。

万洲外洋(00288)：麦格理预测万洲外洋第三季功绩强健，季度策划溢利料同比升44%，受惠好意思国业务捏续复苏及内地业务改善。该行指出，公司在好意思国的包装内类业务仍为亮点，预期季度利润同比升30%，受惠成心的本钱及效益改善。喂饲本钱下降及执意的肉价应有助好意思国上游业务扭转，对比旧年同季的5,600万好意思元吃亏。该行预测公司第三季好意思国业务策划溢利同比升1.97倍，为功绩主要推能源。

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