风险评估的重要性 茅台还香吗？紫金陈加仓 段永平坚硬捍卫

　　跟着中秋技术白酒批发价钱连接疲软，9月18日，白酒股集体着落，贵州茅台跌破1300元/股，与2021年头股价高点比较近乎腰斩。当天地午，知名作者紫金陈再度加仓茅台，段永对等投资大佬近期也“力挺”茅台。不外，从公募基金动向来看，仍在握续减握茅台，多位知名基金司理二季度连接减仓。

　　股价创阶段性新低

　　9月18日，白酒股集体走低，五粮液、酒鬼酒、舍得酒业等大齐着落，贵州茅台着落2.85%，报收1266.9元/股，跌破1300元/股，创下了2022年10月以来的历史新低。最新市值跌破1.6万亿元，市盈率已跌破20倍。资金面来看，茅台居至当天主力净卖出前20大个股之首，主力资金净流出8.84亿元，近3日主力资金累计流出23.49亿元。

　　本年5月以来，茅台股价握续下探，跌幅超越20%，拉万古辰来看，茅台自2023年8月以来的跌幅已超越30%，与2021年年头的高点比较更是近乎腰斩。

　　中秋、国庆双节不时驾临，但白酒的阔绰旺季却并莫得来。中秋节技术，茅台一度遇冷，飞天茅台批发价握续走低。

　　关于茅台股价调遣的原因，中原基金政策团队觉得，或源于中秋及国庆双节技术动销数据疲软，重叠宏不雅经济需求疲软的不利影响，市集悲不雅预期握续下修板块盈利。时时而言，中秋节是白酒企业年度销售策画能否完成的两大重心不雅察时点之一。近期处于中秋国庆双节渠谈备货期和动销期，但从市集末端响应情况看，近两周茅台飞天批零价钱均出现下降，市集担忧动销和库存消化情况欠安将影响全年功绩预期。不外，历程本轮调遣，行业短期压力或已开释，上市酒企均在积极举止确保年度增长策画完成，中永久投资价值待预期好转后将迟缓体现。

　　华创证券董广阳团队觉得，本次动销下滑中枢原因为外部需求走弱，以及阔绰频次及层次有所下降。此外部分行业监管趋严、华东地区台风天气等要素也有一定影响。

　　加减仓现不对

　　在茅台股价创下阶段性新低之际，茅台的拥护者依旧坚硬看多。18日下昼，知名作者紫金陈晒出我方的补仓，加仓了两笔贵州茅台，共计约63.6万元。他暗意，当今茅台握仓浮亏约20%。

　　不外，紫金陈称，我方加仓很克制，当今不祥情趣很强。他觉得，逆转趋势的要素要么是市集急速着落出博弈空间，要么是越来越多大鼓动下场增握，除此以外，并不惦记踏空。

　　另一位永久握有茅台的大佬段永平近期也在酬酢媒体上“力挺”茅台：“20年后回头看，茅台应该比黄金好不少。”

　　但从公募基金的动向来看，对茅台的减握在握续进行中。Wind数据潜入，截止2024年上半年末，贵州茅台已滑落至公募基金握股市值第三名，位于中国石油和工商银行之后，较一季度减握了801万股，握股市值下降2391亿元。与2021年高点比较，公募基金减握了3104万股，握股市值下降6281亿元，减少约31%。

　　除中证A50ETF、沪深300ETF等指数基金被迫加仓外，二季度仅有少数公募基金加仓了贵州茅台，多位知名基金司理管理的阔绰主题基金减仓。

　　举例，易方达基金知名基金司理萧楠管理的易方达高质地严选三年握有减仓了30.56万股茅台，握股市值减少5.7亿元；富国基金知名基金司理朱少醒管理的富国天惠精选成长搀杂 (LOF)减握26.99万股；知名基金司理劳杰男管理的汇添富价值精选搀杂减握18.83万股；周蔚文管理的中欧新蓝筹和中欧新趋势，李晓星、张萍管理的银华心怡和银华心享一年握有等多只基金均减握超越9万股。

　　订价权受冲击

　　关于减握高端白酒的原因，银华基金知名基金司理焦巍在半年报中解析称，关于以高端白酒为代表的阔绰升级行业，在畴前多年景为高ROE、高毛利率、高护城河的贸易阵势的代表。然则，现时正处于一轮新的经济大转型关隘，这些收效的贸易阵势齐在同期面对着外部和自身的挑战。在一定进程上，畴前越高的毛利率和订价权，就越容易受到新一轮经济阵势下的冲击和质疑。在这种布景下，估值的调遣或先行于盈利本人。

　　焦巍暗意，高端白酒为代表的阔绰护城河企业仍然在现款流、用户黏性上齐具有雄壮的上风，将静待不雅察，恭候这些企业出现库存的拐点和教训期后走向分成来往馈投资者的投资契机。

　　广发轮动设立搀杂基金司理吴兴武则暗意，关于高端白酒品牌，品牌是一直最被敬重的竞争力，但当今正本的逻辑链条被破裂，这少许从茅台批价着落的表情中有着比较明显的体现，需要重新评估宏不雅环境对品牌阔绰的友好进程。